一個投機者的告白（增修版＋金錢遊戲＋證券心理學）

《一個投機者的告白》

投資必讀經典！在台累銷90萬冊，電子書首度上市！

詭譎多變的市場裡，永恆不變的指引——
傳奇散戶投機家、德國股神科斯托蘭尼

「人心＋資金」決定所有市場起落，
咀嚼大師智慧，小散戶也能成為自由支配財富的貴族

他沒有股神華倫．巴菲特（Warren Buffett）旗下的波克夏集團大軍，卻能與股神平起平坐；沒有債券，天王葛洛斯（Bill Gross）千百人的研究團隊，但只要他動口，全球市場皆側耳傾聽；他不像投資大鱷索羅斯（George Soros）會在各地發動貨幣戰爭，但當他一派優雅提出某國貨幣被錯估時，沒有一個政府敢掉以輕心。他是「德國股神」安德烈‧科斯托蘭尼（André Kostolany），古往今來的大師中，少數不打團體戰、特立獨行的散戶投機家。

科斯托蘭尼的一生充滿矛盾和對立：1906年出生於匈牙利， 13歲就靠貨幣套利賺進人生第一筆投機財，21歲踏入證券業，30歲出頭便已賺到百萬美元（約合現今新台幣1億2,000萬元）的身價，但也曾因看錯方向而破產兩次。一生出入全球78個交易所，歷經兩次世界大戰、數次股市崩盤和石油危機，20世紀所有的通膨、緊縮、升值、貶值都深刻記在腦中，科斯托蘭尼用自己的財富告訴世人，只要貫徹幾個簡單的想法，就能在雜音四處的交易市場中找到主旋律，交易所也就會從殺聲震天的賭場變成充滿美妙音樂的樂園，再加上資金、耐心及堅強的心臟，一個散戶或許比專業法人更有機會成為自由支配時間及財富的貴族。

《一個投機者的告白》是科斯托蘭尼一生集大成之作。本書於1999年2月動筆，9月科老病逝巴黎，12月本書在德國出版，為科老生前最後一本作品。經歷80年投資生涯，一生富裕、優雅、從容，科斯托蘭尼畢生通透掌握以錢賺錢的精髓，以幽默、雋永和風采，寫下精彩絕倫的93年人生告白。他說：「我是投機人士，始終如一！」這本匯集當世投資／投機智慧精華的書，就是科斯托蘭尼最無私的禮物。

【一個優秀的投機家需要具備那些特質？】
敏銳的洞察力：了解事情的關聯，並且從不合邏輯的紛亂中區分出邏輯來。
直覺：也長年在交易市場取得的經驗和生活經驗。
怪念頭：把一件事和所有可能的事情——好的和壞的事情，放在一起考量。
【看資金和人心判斷漲跌】
決定所有交易市場價格起伏的只有兩個變數：
一是人心、二是資金。
「人」才是決定價格的最重要因素。
「對我而言，技術狀態只和一個問題有關：
股票掌握在什麼人手裡？」
【固執投資人vs.猶豫投資人】
投資者分為兩類：固執的及猶豫的。
投資要成功，就必須當個固執的投資人，有勇氣在眾人搶股票時賣股票。
當大家都不要股票時，大膽買進；當眾人搶購時，從容賣出。
【人與狗比喻經濟和股市】
男子帶狗在街上散步，像所有狗一樣，
這狗先跑到前面，再回到主人身邊。
男子走了1公里，而狗跑來跑去，走了4公里。
男子就是「經濟」，狗則是「證券市場」。
長遠來看，經濟和證券市場所發展的方向相同，
但在過程中，方向卻有可能完全相反！
【投資這行，必須「唱反調」】
獲利佳、前景好的公司，股價一定漲嗎？錯！
只要沒有人願意進場買股票，股價依然不振；
經濟成長一定會刺激股市嗎？錯！
如果銀行吸走了大部分存款，留給市場的不太多，
那還是漲不起來。



《一個投機者的告白之金錢遊戲》

投資必讀經典！在台累銷90萬冊，電子書首度上市！
進股市如同迷藏遊戲，是你玩錢，還是錢玩你？

★你是天生的投機者嗎？★
科老量身定做「投機天賦大考驗」，
你究竟有沒有炒股天賦，該如何調整投資策略
是讀者與科老最貼近的接觸！

自孩童時期，科斯托蘭尼便已經開始接觸大大小小的投機，深諳其中的滋味－－可以一夕間聚積畢生的財富，也可能在一分鐘之間盡失所有。科老於耳順之年在咖啡館設立講座，揭露金錢遊戲與投機人生的真髓。大師開講，直指金錢、賺錢真實本質，政治、股市宿命糾葛，體證投機、投資唐突弔詭的機運。

一甲子的市場打滾經驗，有滿口袋說不完有關投機的故事，科老一篇又一篇說古道今之中，可以看到一個投機大師敏銳的洞察與十足的耐性，還有出人意料的想像力和直覺。《金錢遊戲》一開文便說：「投機者是全世界最棒的職業！」科斯托蘭尼製作了一份問卷，提供讀者自我評估，對「投機家」躍躍欲試的讀者們，是不是真有玩這場金錢遊戲的天賦，是否真適合捧起「投機」這碗飯。市場起起落落，你是看錯，還是看對？

【買股票最重要的是選股票還是時機？】
如果在錯誤的時機買賣，即使對的股票也會輸錢；
如果在適當的時機買賣，那麼就算錯的股票也會賺錢。
【會對長期股市趨勢產生決定性影響的是？】
長遠來看，心理因素無關緊要，
誰會在今天預見後天的恐懼、希望和偏見？
產業的經濟成長率，決定一支股票的素質和獲利。
誰能預見各別產業多年後的發展，就能從中獲得愈多好處。
【市場行情雖有好消息，但沒有立即上漲時，怎麼辦？】
趕緊拋出所有存貨，
股市行情不漲是有道理的。
【內線人士推薦他們公司的股票，怎麼辦？】
內線人士雖然了解他們公司，但資本市場的發展與其無關。
他們又絕少誠實，
憑經驗也知道，要對知情人士的建議採取反性操作。


《一個投機者的告白之證券心理學》

投資必讀經典！在台累銷90萬冊，電子書首度上市！

★德國大學經濟系學生必讀書籍★
心理學造就90%行情，
「人」才是決定價格的最重要因素，
視透人心，證券心理學經典之作

股市行情到底怎麼產生的？科斯托蘭尼提出著名公式：「貨幣＋心理因素＝趨勢」。貨幣指的是市場上的資金，貨幣就像是氧氣，供給充足就會帶有機會帶動股市上漲，供給不足則會讓股市下跌；但是單靠貨幣並不能影響股市，還要看投資大眾的心態，也就是「心理因素」。如果大眾心態趨向悲觀，沒有人想買股票，就會把錢放到其他地方（房地產、儲蓄或債券），賺取更高的利息。所以，只有在貨幣與心理因素都正向發展時，股價才會大漲，而貨幣與心理因素都呈現負向發展時，就會大跌。

貨幣與心理因素，哪個影響行情比較大？科斯托蘭尼教我們從短期、中長期來看：短期來說，大眾心態造就90％的行情，就算是訓練有素的股市專家，還是很容易受到群眾的情緒的感染，這些情緒會在希望與恐懼之間波動，所以他說：「股市就像個酒鬼一樣，聽到好消息就笑，壞消息就哭。」中期來看，貨幣因素會比投資大眾的心態更具影響力，因為，如果有多餘資金在金融機構裡，最晚9到12個月之後，這些流動資金就有一部分會進入股票市場，雖然這時大多數投資人還是很悲觀，但第一波進場的資金會拉抬指數，讓指數上漲，上漲的行情就會讓投資大眾增加對投資股票的興趣，漸漸進場，繼而將心態轉向樂觀。

《證券心理學》是科斯托蘭尼鑽研、思考經濟學與心理學的精華，也是他得以在無數戰役中，最終站在勝利一方的生命經驗；科老畢生所見投機客、股票玩家、狡猾老狐狸的真實縮影，盡在其中。不像是課堂上的教科書，反而像是一本出自科斯托蘭尼之手的小說。科老自己也說：「我不是在授課，我只是對學生說故事罷了。」

【一個優秀的投機家需要具備那些特質？】
敏銳的洞察力：了解事情的關聯，並且從不合邏輯的紛亂中區分出邏輯來。
直覺：長年在交易市場取得的經驗和生活經驗。
怪念頭：把一件事和所有可能的事情——好的和壞的事情，放在一起考量。
【看資金和人心判斷漲跌】
決定所有交易市場價格起伏的只有兩個變數：
一是人心、二是資金。
「人」才是決定價格的最重要因素。
對我而言，技術狀態只和一個問題有關：股票掌握在什麼人手裡？」
【既成事實效應】
用白話文來說，就是「利多出盡」（或「利空出盡」），當股價來到投資人認定的相對高點時，就算是擁有多大的利多消息，都不會發揮任何作用，因為所有的利多消息已經提前反應，所以就算是已經買進的投資人，也等待高點賣出股票來獲利。
【安眠藥理論】
科老建議，為了不受市場氛圍影響而改變自己的想法，投資人最好賣掉電視，拔掉網路，只要買上各種好股票，吃安眠藥睡個幾年，未來就能享受到愉快的意外驚喜。