前言

【基本知識】會計與金融的不同與密不可分

第1章 從財務3表窺知公司的營運狀況

【財務會計】

1 資產負債表透露出的訊息

〔楔子〕採購、商譽、無形、有形……為什麼這麼難懂啊？

資產負債表是決算日數字的紀念照片

「這個客戶沒問題吧？」了解公司的財務安全性

「對方做的是什麼生意？」了解公司的事業結構

「潛在的課題是什麼？」看出公司面臨的問題

【實際案例】比較五家企業的資產負債表

【後續發展】從BS檢視公司財務體質與事業結構

2 綜合損益表透露出的訊息

〔楔子〕名牌精品的成本和利潤到底是怎麼抓的？

綜合損益表從營業收入開始起跑，抵達名為稅後淨利的終點站

檢視利潤結構、成本結構

發現企業面臨的課題及產業特性

【實際案例】比較五家企業的綜合損益表

【後續發展】原來比起製造成本，管銷費用更燒錢

3 現金流量表透露出的訊息

〔楔子〕為何現金流會受到重視？

現金流量表是何方神聖？

掌握企業動向的利器

必須特別關注自由現金流及來自營業活動的現金流

【實際案例】大塚家具與佳能的現金流量表

【後續發展】透過情報共享可以讓現金流量變得更好

4  IFRS與日本公認會計準則之不同

〔楔子〕IFRS的導入改變了什麼？

導入IFRS的理由與歷程：「為何會計準則必須統一呢？」

IFRS的特徵為原則性規範與重視資產負債表

IFRS與日本會計準則之顯著差異

日本導入IFRS的情況與後續影響

【實際案例】導入IFRS的影響與獨自結算獲利

──J. FRONT RETAILING、Astellas製藥

【後續發展】IFRS與「個別盈餘」之導入──讓比較變得更容易

5  ROE、ROA透露出的訊息？

〔楔子〕ROE太低，竟然叫社長下台？

ROE是股東權益報酬率

將ROE拆解成3部分的杜邦方程式

ROA是資產報酬率

ROA的意義以及它與ROE的關係──兩者的連動性非常高

活用ROE或ROA，有3點要特別注意

【實際案例】從ROE觀察明治控股公司的變化

【後續發展】要改善獲利能力，可能要從價格設定、企業重組著手

6  解讀收益性與效率性

〔楔子〕隔行如隔山，一所大學、兩個世界

收益性──公司的獲利能力用「比率」來計算

效率性──「小BS和大PL」，代表公司經營績效好

收益性與效率性是權衡關係

【實際案例】從ROA觀察Hiramatsu與薩莉亞的不同

【實際案例】補教業者TAC的CCC

【後續發展】收益性或效率性因行業別而有所差異，想辦法達成CCC的目標也很重要。

7  解讀安全性與成長性

〔楔子〕合作30年的老客戶突然要求延遲付款……，到底發生了什麼事？

安全性──利用資產負債表與財務比率進行適當評估

成長性──觀察營收與資產的增加幅度

【實際案例】比較Mixi、P＆G、花王的財務安全性

【後續發展】客戶的業績成長了，公司體質卻變差了

8  評估股價的指標：企業價值倍數、PER、PBR

〔楔子〕領導經營企劃部，卻聽不懂併購的術語……

企業價值倍數（EBITDA multiple）──企業價值除以營業現金流的數值

【實際案例】從五家公司的企業價值倍數看出的端倪

PER──每股市價與每股盈餘的比值

PBR──每股市價與每股淨值的比值

3種估價法的極限：「無法確實評估企業的特徵或特長」

【實際案例】PER、PBR高與低的企業

【後續發展】原來自己買貴了

第2章 知道這些就夠了！【金融學入門】

1 利息與風險、折現率與現值

   學習金融不可或缺的思維①

〔楔子〕到底要投資A案，還是B案？

利息與風險──「今年的1億」和「明年的1億」，哪個比較值錢？

折現率與現值──把未來獲利換算成現在價值

【實際案例】根據財務數據比較JR東海和任天堂的風險

【實際案例】利用折現率算出10年後資產的現在價值

【後續發展】利用折現率進行投資評估

2 資本成本、WACC、門檻報酬率

   學習金融不可或缺的思維②

〔楔子〕獲利能力、投資效率、WACC，彼此到底是什麼關係？

資本成本（Cost of Capital）──資金提供者所期待（要求）的報酬

WACC計算的是實際的資本成本

【實際案例】不同產業的五家公司，β值所透露的事

【實際案例】計算小松製作所的WACC

決定WACC數值高低的3要素

以WACC做為折現率──資金提供者期望的「必要報酬率」

投資項目評估與每年績效評估

【後續發展】了解自家的WACC，就可以知道出資者期待的「年平均報酬率」

3 自由現金流是公司可以自由支配的現金流

〔楔子〕Free cash flow，「自由的」、「現金」、「流量」？

投資案的收益不能低於自由現金流

自由現金流是這樣算出來的

現金流量表之現金流與金融層面之自由現金流的差異

【實際演練】從預測的財務報表算出自由現金流

【後續發展】自由現金流的預測可做為評估投資的依據

4  NPV法和IRR法──評估投資案的兩種方法

〔楔子〕叫我評估，我做不到啊……

NPV評估的是未來獲利的現在價值

IRR評估的是企業內部獲利

五分鐘搞定！利用Excel算出NPV和IRR

關鍵在於自由現金流的預測

超簡單的回收期法必須跟NPV法或IRR法一起使用

【實際演練】請評估「新推出的頂級護膚霜能賺錢嗎？」

【後續發展】利用Excel，三兩下就能算出……不過，要注意的點也挺多的

5  最適當的負債水準（最佳資本結構）

〔楔子〕負債太多的客戶不可靠？

最佳資本結構──舉債的好處與壞處，負債比的恐怖平衡

WACC與債務的關係──多借點錢，能降低WACC的數值？

信用評等與債務的關係──對實務啟示

最佳資本結構會因營運狀況、產業特性、業界排名而產生變化

【實際案例】產業特性與資本結構──比較不動產業、鐵路運輸業與遊戲產業

【後續發展】零負債經營未必是好事

6  股利配發和股票回購，你喜歡哪一種asnd

前言

【基本知識】會計與金融的不同與密不可分

第1章 從財務3表窺知公司的營運狀況

【財務會計】

1 資產負債表透露出的訊息

〔楔子〕採購、商譽、無形、有形……為什麼這麼難懂啊？

資產負債表是決算日數字的紀念照片

「這個客戶沒問題吧？」了解公司的財務安全性

「對方做的是什麼生意？」了解公司的事業結構

「潛在的課題是什麼？」看出公司面臨的問題

【實際案例】比較五家企業的資產負債表

【後續發展】從BS檢視公司財務體質與事業結構

2 綜合損益表透露出的訊息

〔楔子〕名牌精品的成本和利潤到底是怎麼抓的？

綜合損益表從營業收入開始起跑，抵達名為稅後淨利的終點站

檢視利潤結構、成本結構

發現企業面臨的課題及產業特性

【實際案例】比較五家企業的綜合損益表

【後續發展】原來比起製造成本，管銷費用更燒錢

3 現金流量表透露出的訊息

〔楔子〕為何現金流會受到重視？

現金流量表是何方神聖？

掌握企業動向的利器

必須特別關注自由現金流及來自營業活動的現金流

【實際案例】大塚家具與佳能的現金流量表

【後續發展】透過情報共享可以讓現金流量變得更好

4  IFRS與日本公認會計準則之不同

〔楔子〕IFRS的導入改變了什麼？

導入IFRS的理由與歷程：「為何會計準則必須統一呢？」

IFRS的特徵為原則性規範與重視資產負債表

IFRS與日本會計準則之顯著差異

日本導入IFRS的情況與後續影響

【實際案例】導入IFRS的影響與獨自結算獲利

──J. FRONT RETAILING、Astellas製藥

【後續發展】IFRS與「個別盈餘」之導入──讓比較變得更容易

5  ROE、ROA透露出的訊息？

〔楔子〕ROE太低，竟然叫社長下台？

ROE是股東權益報酬率

將ROE拆解成3部分的杜邦方程式

ROA是資產報酬率

ROA的意義以及它與ROE的關係──兩者的連動性非常高

活用ROE或ROA，有3點要特別注意

【實際案例】從ROE觀察明治控股公司的變化

【後續發展】要改善獲利能力，可能要從價格設定、企業重組著手

6  解讀收益性與效率性

〔楔子〕隔行如隔山，一所大學、兩個世界

收益性──公司的獲利能力用「比率」來計算

效率性──「小BS和大PL」，代表公司經營績效好

收益性與效率性是權衡關係

【實際案例】從ROA觀察Hiramatsu與薩莉亞的不同

【實際案例】補教業者TAC的CCC

【後續發展】收益性或效率性因行業別而有所差異，想辦法達成CCC的目標也很重要。

7  解讀安全性與成長性

〔楔子〕合作30年的老客戶突然要求延遲付款……，到底發生了什麼事？

安全性──利用資產負債表與財務比率進行適當評估

成長性──觀察營收與資產的增加幅度

【實際案例】比較Mixi、P＆G、花王的財務安全性

【後續發展】客戶的業績成長了，公司體質卻變差了

8  評估股價的指標：企業價值倍數、PER、PBR

〔楔子〕領導經營企劃部，卻聽不懂併購的術語……

企業價值倍數（EBITDA multiple）──企業價值除以營業現金流的數值

【實際案例】從五家公司的企業價值倍數看出的端倪

PER──每股市價與每股盈餘的比值

PBR──每股市價與每股淨值的比值

3種估價法的極限：「無法確實評估企業的特徵或特長」

【實際案例】PER、PBR高與低的企業

【後續發展】原來自己買貴了

第2章 知道這些就夠了！【金融學入門】

1 利息與風險、折現率與現值

   學習金融不可或缺的思維①

〔楔子〕到底要投資A案，還是B案？

利息與風險──「今年的1億」和「明年的1億」，哪個比較值錢？

折現率與現值──把未來獲利換算成現在價值

【實際案例】根據財務數據比較JR東海和任天堂的風險

【實際案例】利用折現率算出10年後資產的現在價值

【後續發展】利用折現率進行投資評估

2 資本成本、WACC、門檻報酬率

   學習金融不可或缺的思維②

〔楔子〕獲利能力、投資效率、WACC，彼此到底是什麼關係？

資本成本（Cost of Capital）──資金提供者所期待（要求）的報酬

WACC計算的是實際的資本成本

【實際案例】不同產業的五家公司，β值所透露的事

【實際案例】計算小松製作所的WACC

決定WACC數值高低的3要素

以WACC做為折現率──資金提供者期望的「必要報酬率」

投資項目評估與每年績效評估

【後續發展】了解自家的WACC，就可以知道出資者期待的「年平均報酬率」

3 自由現金流是公司可以自由支配的現金流

〔楔子〕Free cash flow，「自由的」、「現金」、「流量」？

投資案的收益不能低於自由現金流

自由現金流是這樣算出來的

現金流量表之現金流與金融層面之自由現金流的差異

【實際演練】從預測的財務報表算出自由現金流

【後續發展】自由現金流的預測可做為評估投資的依據

4  NPV法和IRR法──評估投資案的兩種方法

〔楔子〕叫我評估，我做不到啊……

NPV評估的是未來獲利的現在價值

IRR評估的是企業內部獲利

五分鐘搞定！利用Excel算出NPV和IRR

關鍵在於自由現金流的預測

超簡單的回收期法必須跟NPV法或IRR法一起使用

【實際演練】請評估「新推出的頂級護膚霜能賺錢嗎？」

【後續發展】利用Excel，三兩下就能算出……不過，要注意的點也挺多的

5  最適當的負債水準（最佳資本結構）

〔楔子〕負債太多的客戶不可靠？

最佳資本結構──舉債的好處與壞處，負債比的恐怖平衡

WACC與債務的關係──多借點錢，能降低WACC的數值？

信用評等與債務的關係──對實務啟示

最佳資本結構會因營運狀況、產業特性、業界排名而產生變化

【實際案例】產業特性與資本結構──比較不動產業、鐵路運輸業與遊戲產業

【後續發展】零負債經營未必是好事

6  股利配發和股票回購，你喜歡哪一種askw

前言

【基本知識】會計與金融的不同與密不可分

第1章 從財務3表窺知公司的營運狀況

【財務會計】

1 資產負債表透露出的訊息

〔楔子〕採購、商譽、無形、有形……為什麼這麼難懂啊？

資產負債表是決算日數字的紀念照片

「這個客戶沒問題吧？」了解公司的財務安全性

「對方做的是什麼生意？」了解公司的事業結構

「潛在的課題是什麼？」看出公司面臨的問題

【實際案例】比較五家企業的資產負債表

【後續發展】從BS檢視公司財務體質與事業結構

2 綜合損益表透露出的訊息

〔楔子〕名牌精品的成本和利潤到底是怎麼抓的？

綜合損益表從營業收入開始起跑，抵達名為稅後淨利的終點站

檢視利潤結構、成本結構

發現企業面臨的課題及產業特性

【實際案例】比較五家企業的綜合損益表

【後續發展】原來比起製造成本，管銷費用更燒錢

3 現金流量表透露出的訊息

〔楔子〕為何現金流會受到重視？

現金流量表是何方神聖？

掌握企業動向的利器

必須特別關注自由現金流及來自營業活動的現金流

【實際案例】大塚家具與佳能的現金流量表

【後續發展】透過情報共享可以讓現金流量變得更好

4  IFRS與日本公認會計準則之不同

〔楔子〕IFRS的導入改變了什麼？

導入IFRS的理由與歷程：「為何會計準則必須統一呢？」

IFRS的特徵為原則性規範與重視資產負債表

IFRS與日本會計準則之顯著差異

日本導入IFRS的情況與後續影響

【實際案例】導入IFRS的影響與獨自結算獲利

──J. FRONT RETAILING、Astellas製藥

【後續發展】IFRS與「個別盈餘」之導入──讓比較變得更容易

5  ROE、ROA透露出的訊息？

〔楔子〕ROE太低，竟然叫社長下台？

ROE是股東權益報酬率

將ROE拆解成3部分的杜邦方程式

ROA是資產報酬率

ROA的意義以及它與ROE的關係──兩者的連動性非常高

活用ROE或ROA，有3點要特別注意

【實際案例】從ROE觀察明治控股公司的變化

【後續發展】要改善獲利能力，可能要從價格設定、企業重組著手

6  解讀收益性與效率性

〔楔子〕隔行如隔山，一所大學、兩個世界

收益性──公司的獲利能力用「比率」來計算

效率性──「小BS和大PL」，代表公司經營績效好

收益性與效率性是權衡關係

【實際案例】從ROA觀察Hiramatsu與薩莉亞的不同

【實際案例】補教業者TAC的CCC

【後續發展】收益性或效率性因行業別而有所差異，想辦法達成CCC的目標也很重要。

7  解讀安全性與成長性

〔楔子〕合作30年的老客戶突然要求延遲付款……，到底發生了什麼事？

安全性──利用資產負債表與財務比率進行適當評估

成長性──觀察營收與資產的增加幅度

【實際案例】比較Mixi、P＆G、花王的財務安全性

【後續發展】客戶的業績成長了，公司體質卻變差了

8  評估股價的指標：企業價值倍數、PER、PBR

〔楔子〕領導經營企劃部，卻聽不懂併購的術語……

企業價值倍數（EBITDA multiple）──企業價值除以營業現金流的數值

【實際案例】從五家公司的企業價值倍數看出的端倪

PER──每股市價與每股盈餘的比值

PBR──每股市價與每股淨值的比值

3種估價法的極限：「無法確實評估企業的特徵或特長」

【實際案例】PER、PBR高與低的企業

【後續發展】原來自己買貴了

第2章 知道這些就夠了！【金融學入門】

1 利息與風險、折現率與現值

   學習金融不可或缺的思維①

〔楔子〕到底要投資A案，還是B案？

利息與風險──「今年的1億」和「明年的1億」，哪個比較值錢？

折現率與現值──把未來獲利換算成現在價值

【實際案例】根據財務數據比較JR東海和任天堂的風險

【實際案例】利用折現率算出10年後資產的現在價值

【後續發展】利用折現率進行投資評估

2 資本成本、WACC、門檻報酬率

   學習金融不可或缺的思維②

〔楔子〕獲利能力、投資效率、WACC，彼此到底是什麼關係？

資本成本（Cost of Capital）──資金提供者所期待（要求）的報酬

WACC計算的是實際的資本成本

【實際案例】不同產業的五家公司，β值所透露的事

【實際案例】計算小松製作所的WACC

決定WACC數值高低的3要素

以WACC做為折現率──資金提供者期望的「必要報酬率」

投資項目評估與每年績效評估

【後續發展】了解自家的WACC，就可以知道出資者期待的「年平均報酬率」

3 自由現金流是公司可以自由支配的現金流

〔楔子〕Free cash flow，「自由的」、「現金」、「流量」？

投資案的收益不能低於自由現金流

自由現金流是這樣算出來的

現金流量表之現金流與金融層面之自由現金流的差異

【實際演練】從預測的財務報表算出自由現金流

【後續發展】自由現金流的預測可做為評估投資的依據

4  NPV法和IRR法──評估投資案的兩種方法

〔楔子〕叫我評估，我做不到啊……

NPV評估的是未來獲利的現在價值

IRR評估的是企業內部獲利

五分鐘搞定！利用Excel算出NPV和IRR

關鍵在於自由現金流的預測

超簡單的回收期法必須跟NPV法或IRR法一起使用

【實際演練】請評估「新推出的頂級護膚霜能賺錢嗎？」

【後續發展】利用Excel，三兩下就能算出……不過，要注意的點也挺多的

5  最適當的負債水準（最佳資本結構）

〔楔子〕負債太多的客戶不可靠？

最佳資本結構──舉債的好處與壞處，負債比的恐怖平衡

WACC與債務的關係──多借點錢，能降低WACC的數值？

信用評等與債務的關係──對實務啟示

最佳資本結構會因營運狀況、產業特性、業界排名而產生變化

【實際案例】產業特性與資本結構──比較不動產業、鐵路運輸業與遊戲產業

【後續發展】零負債經營未必是好事

6  股利配發和股票回購，你喜歡哪一種